JT 2026年12月期2Q決算：通期上方修正と年間配当272円への増配

この記事は個人の記録・分析をまとめたものです。特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資の最終判断は自己責任でお願いします。

JT（日本たばこ産業）が2026年7月30日に発表した2026年12月期第2四半期の決算を見ていきます！

決算概要

• 売上収益は前年同期比17.7%増の1兆9,861億円、営業利益は29.0%増の6,449億円。
• たばこ事業は価格改定、Ploomの販売拡大、為替が寄与。為替一定ベースでも調整後営業利益は19.4%増の状況。
• 通期の営業利益予想は9,210億円から1兆80億円へ、年間配当予想は242円から272円へ上方修正！

決算の数字と背景

今回の上期における連結業績は以下の通りです。金額はEPSを除き億円に丸めています。

売上収益は約2,993億円、営業利益は約1,448億円増えました。営業利益の増加に加え、金融損益が改善したことで、税引前中間利益と中間利益の伸びはさらに大きくなっています。

JTが経営指標として示す調整後営業利益は6,617億円で前年同期比26.2%増、為替の影響を除いたベースでも6,261億円で19.4%増です。円安・現地通貨高という追い風はあったものの、為替だけではない増益だったことが分かります。

ただし、調整後営業利益はIFRSで定義された利益ではありません。JTは買収に伴う無形資産の償却や、リストラクチャリング（事業を立て直すための組織・拠点の再編にかかる費用）などを調整項目として扱っています。2026年度からは、カナダ訴訟の和解金の分割支払額相当に対応する「カナダ調整」も除外しています。財務報告ベースの営業利益とは、区別して見る必要があります。

医薬事業は前年に、今後も続ける事業とは別枠の「非継続事業」に分類されました。このため売上収益・営業利益・税引前利益は、医薬事業を除いた継続事業ベースで前年と比べています。医薬事業を含む過去の連結数値とは、そのまま比べられない点に注意が必要です。

前回四半期との比較

1Q累計と2Q累計を並べると次の通りです。2Q単独の列は決算資料で開示された数値ではなく、累計値の差額から算出した参考値です。

2Q単独で見ると、営業利益は3,404億円でした。一方、通期見通しでは、下期に複数市場の需要減少に加え、前年の実績が比較対象になる影響も見込んでいます。上期と同じ成長率が、下期も続く前提ではありません。

事業ごとの状況

JTの報告セグメントは、たばこ事業と加工食品事業です。セグメント損益は、連結営業利益ではなく調整後営業利益です。

たばこ事業：値上げとPloomの伸び

以下では、RRP（加熱式たばこなどのリスク低減製品）、Heated Products（加熱式たばこ）、Ploom（JTの加熱式たばこブランド）、Combustibles（紙巻たばこなど、燃焼させる従来型たばこ）という用語を使用します。

出所：JT「2026年度 第2四半期 決算説明会資料」6ページ

たばこ事業は、フィリピン・ロシア・トルコ・米国などでの価格改定が売上を押し上げました。自社たばこ製品売上収益は1兆8,284億円で19.1%増、為替一定ベースでも10.6%増です。調整後営業利益は6,829億円で25.3%増、為替一定ベースでも18.8%増でした。

数量面では、総販売数量が1.0%増の2,860億本、Combustibles販売数量が0.2%増の2,776億本でした。数量が大きく伸びたわけではないため、今回の売上成長は値上げと、より単価の高い製品の販売構成が良くなったことによる部分が大きそうです。

RRP販売数量は33.8%増の84億本、うちHeated Productsは43.5%増の71億本でした。RRP関連売上収益も40.7%増の786億円となっています。Ploomは複数市場で販売数量・シェアを伸ばしており、従来型たばこの値上げ効果に加わる成長要因になっています。

一方、日本・ロシア・英国などではCombustiblesの総需要が減少しています。JTは通期の総販売数量について、前年比マイナス1.0%から同水準の範囲という前提を当初見込みから据え置いています。数量の動きは、次の決算でも注目したいです。

加工食品事業：価格改定で原材料高を上回る

加工食品事業の外部収益は792億円、調整後営業利益は41億円でした。冷凍食品・常温食品の価格改定を主因に増収となり、その効果が原材料費の高騰を上回ったことで、増益を確保しました。

通期の売上収益見通しは1,700億円で据え置きですが、調整後営業利益は原材料費の高騰などから前年比6億円減の80億円を見込んでいます。上期の改善が、そのまま通期の利益増加につながるわけではないため、注意が必要です。

業績見通しと進捗

JTは、たばこ事業で価格改定やPloomの販売が伸びていること、為替影響と金融損益が改善したことを反映して通期見通しを上方修正しました。

営業利益の修正幅は870億円、親会社の所有者に帰属する当期利益は740億円です。上期時点で、各利益項目の進捗率は6割を超えています。

ただし、この進捗率だけで通期の達成度を判断しないよう注意が必要です。JTとしては、下期に総販売数量の減少を主因として、たばこ事業の成長率が鈍化すると見込んでいます。今後は、数量、価格改定の浸透、Ploomのシェア、為替の動きを見ていきたいと思います。

株主還元

まず注目したいのは、年間配当予想が1株242円から272円へ30円増額されたことです！2025年度の年間実績234円と比べると、38円（16.2％）の増配となります。嬉しいですね。

JTの還元方針としては、強固な財務基盤を維持しつつ中長期の利益成長による株主還元の向上を目指しており、配当性向は75%を目安に、±5%程度の範囲内で判断としています。自己株式の取得は、その年度の財務状況や中期的な資金需要を踏まえて実施の是非を検討するとしています。

今回の272円は、カナダにおける喫煙と健康に関する訴訟の和解に伴う影響を調整した当期利益6,420億円を基に、配当性向75.2%として計算されています。つまり、配当性向の計算には報告ベースの当期利益予想6,440億円ではなく、調整後の数値を使っています。配当水準を見る際は、この前提も頭に入れておいたほうが良さそうですね。

まとめ：上方修正が続くか、数量と価格を見ていきたい

2026年12月期2Qは、たばこ事業の価格改定、RRPの成長、為替の追い風により、JTが大幅な増収増益を実現し、通期業績予想を上方修正した決算でした。株主還元方針に沿って年間配当予想も272円へ増額されています。

一方で、上期の好調さは値上げや製品構成の改善に支えられる面が大きく、下期は数量減少と成長率鈍化も見込んでいます。次回決算では、たばこ販売数量、Ploomのシェアと収益、価格改定の効果、為替一定ベースの利益成長を追っていきます。

出典

• 2026年12月期 第2四半期（中間期）決算短信〔IFRS〕（連結）
• 2026年度 第2四半期 決算説明会資料（CFOプレゼンテーション）
• 株主還元方針・配当